行业聚焦:全球央行明年将开启降息 中国一季度降息预期亦升温
发布时间：2023-12-25
在过去的两周里，美联储的降息预期大幅提前至2024年一季度，引发了美债收益率的大幅下跌和股市的强劲上涨，创下历史新高。尽管欧洲央行和英国央行目前仍保持鹰派立场，但随着通胀的下行和经济压力的攀升，降息的可能性越来越大。
景顺首席全球市场策略师胡珀对第一财经记者表示，预计所有央行都将朝着反通胀进程的方向前进，但加息已经结束，明年上半年可能开始降息。她认为，未来一段时间政策可能仍不明朗，导致收益率和各类资产的波动，但考虑到货币政策环境的大势所趋，预期在步入2024年之际，全球风险偏好总体上是积极的。
值得一提的是，今年市场对中国央行的降息期待已久，但MLF和LPR的下调在12月未能实现。然而，随着中美利差收窄、中国经济需要进一步提振以及上周国有大行再度下调存款利率，各界预计明年初MLF和LPR利率下调的可能性较大。
全球央行2024年料将主打降息
美联储在12月14日的议息会议上决定维持利率不变，暗示加息周期可能已经结束。多位美联储官员预计明年将降息，而不是加息。明年年底的利率中值预计将从5.1%降至4.6%，预示着明年将有3次降息空间。
美国商务部发布的通胀数据显示，11月PCE环比下降0.1%，这是2020年4月以来首次下跌。核心PCE较去年同期上涨3.2%，涨幅也较10月略降。这引发了市场对美联储将在明年3月开始降息的预期。
欧洲央行行长拉加德和英国央行行长贝利的言论与美联储不同，他们强调需要保持利率在足够限制性的水平，以控制通胀。然而，英国的通胀数据出现了积极进展，11月通胀率大幅放缓至3.9%，远低于经济学家们的预测。这引发了市场对英国央行明年上半年降息的预期。
总的来说，全球央行的政策方向似乎是朝着降息和反通胀的方向前进。投资者需要密切关注央行的政策动向和通胀数据的变化，以制定合理的投资策略。
存款利率下调点燃中国央行降息预期
中国是当前主要经济体中唯一通胀为负的国家。然而，近期市场预期的降准、降息尚未实现。但明年一季度降息的预期已经升温。
多家国有大行近期下调了存款挂牌利率，以降低银行的存款成本和缓解息差压力。以10万元存3年定期为例，利率下调后到期利息减少了750元。
存款降息可能为进一步降低贷款端利率或政策利率铺路。野村中国首席经济学家陆挺认为，较低的存款利率有助于缓解银行净息差压力，并为明年1月降低政策利率奠定基础。他预测中国央行将在2024年上半年进行2次各15BP的公开市场操作利率和MLF利率的降息，还可能进行一次25BP的降准。
德国商业银行经济学家汤米·吴也表示，虽然12月20日LPR保持不变，但明年初继续降低利率以促进经济复苏的可能性很大。中国央行可能会进一步降低MLF利率，并引导银行降低LPR。即使LPR不变，商业银行也必须继续降低有效贷款利率以符合最新的信贷和房地产政策优化。
景顺首席全球市场策略师胡珀对第一财经记者表示，预计所有央行都将朝着反通胀进程的方向前进，但加息已经结束，明年上半年可能开始降息。她认为，未来一段时间政策可能仍不明朗，导致收益率和各类资产的波动，但考虑到货币政策环境的大势所趋，预期在步入2024年之际，全球风险偏好总体上是积极的。
值得一提的是，今年市场对中国央行的降息期待已久，但MLF和LPR的下调在12月未能实现。然而，随着中美利差收窄、中国经济需要进一步提振以及上周国有大行再度下调存款利率，各界预计明年初MLF和LPR利率下调的可能性较大。
全球央行2024年料将主打降息
美联储在12月14日的议息会议上决定维持利率不变，暗示加息周期可能已经结束。多位美联储官员预计明年将降息，而不是加息。明年年底的利率中值预计将从5.1%降至4.6%，预示着明年将有3次降息空间。
美国商务部发布的通胀数据显示，11月PCE环比下降0.1%，这是2020年4月以来首次下跌。核心PCE较去年同期上涨3.2%，涨幅也较10月略降。这引发了市场对美联储将在明年3月开始降息的预期。
欧洲央行行长拉加德和英国央行行长贝利的言论与美联储不同，他们强调需要保持利率在足够限制性的水平，以控制通胀。然而，英国的通胀数据出现了积极进展，11月通胀率大幅放缓至3.9%，远低于经济学家们的预测。这引发了市场对英国央行明年上半年降息的预期。
总的来说，全球央行的政策方向似乎是朝着降息和反通胀的方向前进。投资者需要密切关注央行的政策动向和通胀数据的变化，以制定合理的投资策略。
存款利率下调点燃中国央行降息预期
中国是当前主要经济体中唯一通胀为负的国家。然而，近期市场预期的降准、降息尚未实现。但明年一季度降息的预期已经升温。
多家国有大行近期下调了存款挂牌利率，以降低银行的存款成本和缓解息差压力。以10万元存3年定期为例，利率下调后到期利息减少了750元。
存款降息可能为进一步降低贷款端利率或政策利率铺路。野村中国首席经济学家陆挺认为，较低的存款利率有助于缓解银行净息差压力，并为明年1月降低政策利率奠定基础。他预测中国央行将在2024年上半年进行2次各15BP的公开市场操作利率和MLF利率的降息，还可能进行一次25BP的降准。
德国商业银行经济学家汤米·吴也表示，虽然12月20日LPR保持不变，但明年初继续降低利率以促进经济复苏的可能性很大。中国央行可能会进一步降低MLF利率，并引导银行降低LPR。即使LPR不变，商业银行也必须继续降低有效贷款利率以符合最新的信贷和房地产政策优化。
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